中航年底已完成換約，Q1營運不受市況干擾

MoneyDJ新聞 2020-02-04 09:44:55 記者 劉莞青 報導

近期散裝航運海岬型船受到主要貨品鐵礦石巴西產地天災影響，以及主要市場中國春節假期延長雙重打擊下，現貨船日租金昨(3)日降至3,666美元，元月單月月跌幅更高達6成，而中航(2612)雖船隊以海岬型船為主，但船舶有期約保護，12月與1月初近半船舶已經完成換約，日租金水準維持在12,000美元以上，另外近半船舶則會在第二季以後換約，首季營運可不受行情急凍影響。

中航除有10艘海岬型散裝船外，兼有航空代理與內陸貨櫃運輸等業務，以去年上半年營收比重來看海運業務約佔51%、內陸貨櫃運輸佔約47%、空運代理業務佔約2%；而在船隊年齡方面，中航船隊平均船齡為7.4年，略優於全球平均8.5年。

今年1月因中國春節假期，原先即走入傳統淡季，但中國1月因武漢肺炎疫情延燒，全國均有疫情，為避免疫情擴散，中國政府延長春節假期，各地地方政府也響應，普遍將於2月10日以後開工，以中航海岬型船隊來看，主要貨品鐵礦石也受到鋼鐵廠假期延長影響，需求急速下降，且除主要市場中國假期延長外，主要鐵礦石產地巴西近期也有天氣因素不利鐵礦石開採，豪雨成災導致鐵路中斷，中航評估可能需要1個月左右時間排除。

在巴西鐵礦石產出不順與中國疫情影響下，海岬型船日租金也急驟下滑，2月3日日租金來到3,666美元，過去元月單月日租金月跌6成，而中航近半船舶已於12月、1月行情下滑以前陸續換約，換約後日租金平均都有在12,000美元以上，遠優於現貨狀況，而中航還有近半船舶將在今年第二季後續換約，船隊營運受期約保護，順利避開今年海岬型船首季行情急凍的影響。

回顧中航去年營運表現，全年營收來到37.7億元、年減約1.5%，主要係因去年上半年換約後日租金略為下滑所致，亦影響中航毛利率表現，前三季累計稅後淨利來到2.78億元、年減2成，EPS 1.41元，法人評估中航第四季營運換約主要在12月，因此單季營運估與第三季相近，評估中航去年全年EPS約1.8元至1.9元左右。

而以今年來看，中航沒有新船下水，船隊規模將維持10艘海岬型船，不過公司表示近期已經有在研議打造新船，但現階段尚未有明確投入時間點。 資料來源-MoneyDJ理財網