不受美國制裁影響的8厘高息公用股

Steven Cheung
·4 分鐘 (閱讀時間)

全國人大通過「港版國安法」後，美國馬上表示將對中國內地及香港制裁，包括研究撤銷香港獨立關稅區及享有的旅遊優惠待遇。港元資產的風險溢價急升，相信港股調整未完。然而，業務不涉及海外業務的上海實業控股（SEHK:363），近日股息率已升至8厘水平，潛在回報料可抵銷潛在風險，不失為中美摩擦升溫的避風港。

1996年5月30日上實將南洋兄弟煙草、永發印務、上海家化及上海三維這4項資產包裝上市，其後獲得兩次注入資產。1996年11月上實獲母公司注入匯眾汽車、上海實業交通電器、延安路高架、上海光明乳業、上海霞飛化妝品、上海東方商廈等資產。其後上實再獲注入為上海內環線高架及南北高架項目股權。

擁有強勁現金流的基建事業

然而，近年投資者不再對綜合企業給予高昂估值，上實管理層亦從善如流出售非核心業務，並加強投資擁有強勁現金流的基建事業，例如在2016年購入杭州灣大橋權益。故現時上實的基建業務佔溢利貢獻比重接近50%。

上實基建業務包括公路及水務兩大範疇，業務位處內地不受制裁影響。上實擁有3條公路及一條大橋的權益，包括京滬高速公路、滬昆高速公路、滬愉高速公路及杭州灣大橋約23%股權，應佔淨利潤10.9億元。

今年內地遭遇新冠肺炎疫情時，中央頒布全國收費公路免收通行費，上實預期對年內的公路總收入及利潤帶來影響，當然是屬於利淡因素。然而，中央在5月9月宣布恢復收費，意味集團的公路業務經營開始回復正常。

免收公路通行費影響利潤料2.8億元

中央免收通行費大約3個月時間，對上實公路業務淨利潤影響約為2.8億元。不過，國家交通運輸部已宣佈，中央將另行研究出台相關配套保障政策，統籌維護收費公路使用者、債權人、投資者和經營者的合法權益。倘中央頒佈任何政策，將會是利好上實股價的消息。

廣告

除公路業務，上實透過上實環境控股（SEHK:807）經營204個污水處理及供水項目，每日處理量達1,174噸。上實環境控股持有中環水務權益，後者擁有多個水務項目，每日處理量達692.7萬噸。

污水處理業務也是一門現金流強勁的生意。何況，該門生意需求穩中有升，因為內地愈來愈多人口遷入城市居住，污水處理只會需求愈來愈多。總計水務及公路這兩項資產，去年上實基建業務收入達90.9億元，應佔溢利近17.6億元。

正如上文分析推測，今年上實基建業務業績定必低於去年，因為當中有3個月免通行費，估計上實基建業務的應佔溢利減少2.8億元。惟相信無損上實的派息能力，因為其基建業務涉及收費公路經營權攤銷，去年相關開支超過7億港元。不過，收費公路經營權攤銷僅屬非現金開支。倘折算回這些非現金開支，包括公路在內的基建業務的現金流應超過20億元。

具避風港作用

分析員估計上實2020年每股派息為1元，即全年派息開支逾10億元。單靠基建業務足以維持派息不變，況且上實旗下的南洋兄弟煙草也提供穩定及可靠的現金流。觀乎去年南洋兄弟煙草純利超過9億元，也是支持集團維持派息的另一個動力。

結語

上實業務絕大部分在內地，理論上不會受到美國制裁的影響。現時上實股價處於12.06元水平，低於內地公路於5月6日恢復收費當日的開市價12.72元。由此來見，某程度上，現時上實股價屬於錯價，投資者不妨伺機買入這隻8厘高息公用股，可以發揮避風港作用。

編輯:Yan

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

相關內容

  • 台積電嘉義廠5月動工 郭智輝看半導體還有30年成長期

    崇越石英朴子廠今天（18日）落成，嘉義縣長翁章梁、崇越集團董事長郭智輝、日本籍董事長宮本尚之等人剪綵，郭智輝表示，朴子廠主要是供應台積電，投入約15億元，可望增加5成的年產能；翁章梁也預告，台積電嘉義廠5月將動工。

    2

  • OECD國家需求疲軟 IEA下調石油需求增長預估

    MoneyDJ新聞 2024-04-17 07:28:53 記者 黃文章 報導國際能源署（IEA）4月16日報告表示，2024年第一季，全球石油需求年增160萬桶/日，較預期低了12萬桶/日，主要因為經合組織（OECD）國家需求疲弱的影響。報告認為，疫情之後的需求反彈已經大抵告一段落，目前影響石油需求更重要的因素是車輛燃油效率提高，以及電動車市場的持續擴大。報告預估，2024與2025年，全球石油需求將分別年增120萬桶/日與110萬桶/日，其中今年的石油需求增長預估較前月下調了10萬桶/日。 2024年，全球石油產量預估將年增77萬桶/日至1.029億桶/日。其中，石油輸出國組織及其產油盟國（OPEC+）產油預估將年減82萬桶/日，OPEC+以外的產油則預估將年增160萬桶/日。2025年，全球石油產量預估將年增160萬桶/日，達到創新高的1.045億桶/日，OPEC+以外的產油預估將年增140萬桶/日，主要受到美國產量增長的帶動，OPEC+的產油也預估將年增22萬桶/日。 2024年，全球煉油產量預估將年增100萬桶/日至8,330萬桶/日，較前月報告的預估下調16萬桶/日，因俄羅

  • 【量大強漲股整理】台股震盪回檔止穩關鍵看甚麼?未來選股策略為何?

    加權指數，今日開低走低，終場下跌 547.81 點，收在 19901.96 點，成交量 5349 億。 觀察三大法人今天籌碼動向，外資賣超 388.25 億，投信買超 16.04 億，自營商賣超 200.78 億，三大法人合計賣超 527.99 億，其中，外資連 5 天賣超，累

  • 5分鐘看台股/2024/04/17收盤最前線

    今日盤勢重點 台股反攻大漲300點 吃昨日黑K一半 缺電危機助攻線纜.重電股滿血復活 華城.士電.大亞.中興電 又見同日亮燈 台積法說前攻回800.弘塑超車聯發科

  • 印度成新寵、複合債受歡迎 TOP基金票選熱烈進行中

    MoneyDJ編輯中心／撰文 近期金融市場受到以伊衝突加劇致震盪不斷，不過歷史總是一再重演，回顧2022年的俄烏戰爭，非市場因素的下跌帶來逢低布局良機，只要選擇具有前景的產業或是市場，即便在波動中仍能走出一片天！ MoneyDJ TOP基金獎票選活動持續熱烈進行中！除了參與票選週週都有機會贏得免費咖啡之外，鑑往知來，經由本屆活動入選基金名單更可觀察到未來具前景的利基市場！其中，受惠地緣政治及改革有成的印度股市，投資熱度明顯攀升；而債市的劇烈震盪，也使具備多元投資策略的複合債基金受到歡迎。 相較於去年僅有1檔入圍，今年印度基金入圍數量增至3檔，反映出投資熱度的上升。印度股市連續八年上漲，去年漲幅近2成，儘管今年受制於4至5月的國會大選，轉呈震盪，但市場看好中美對峙下，印度將從中受惠，加上印度總理莫迪有望連任，在改革政策延續下，選後行情有望走強。 觀察本次入圍的3檔印度基金，去年績效居前的群益印度中小和富蘭克林坦伯頓印度基金投資上各有側重，前者偏向中小型股，後者注重中大型股票。投資人可根據個人風險偏好進行配置，在成長與風險之間取得平衡。摩根印度歷史最悠久，但去年整體表現較為平淡。 資料來源

  • 國泰3檔ETF配息出爐5月中入帳 年化配息率5-7%

    5 月報稅季將至，投資人密切關注多家投信的 ETF 配息公告，國泰投信官網今 (16) 日公布國泰投資級公司債 ETF(00725B-TW)、國泰 10Y+ 金融債 ETF(00933B-TW) 及國泰數位支付服務

  • 臺幣直直落免驚 合庫雙幣卡靈活運用 國外消費2%回饋無上限

    合庫適時推出雙幣結付功能的「雙幣鈦金卡」，可選擇新台幣搭配美元或日幣，國內消費以臺幣結付，國外消費以指定約定外幣結付，並提供卡友國外一般消費 2% 回饋無上限，刷越多、賺越多。

  • 《貴金屬》COMEX黃金上漲1% ETF持倉增加

    MoneyDJ新聞 2024-04-17 06:22:44 記者 黃文章 報導紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨4月16日收盤上漲24.8美元或1%至每盎司2,407.8美元，續創收盤歷史新高，因中東局勢緊張提振避險需求；美元指數上漲0.1%續創逾5個月來新高，5月白銀期貨下跌1.2%至每盎司28.376美元。紐約商業交易所（NYMEX）7月鉑金期貨下跌0.6%至每盎司975.2美元，6月鈀金期貨下跌1.2%至每盎司1,031.2美元。 全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）16日黃金持有量增加1.73公噸至830.18公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為13,283.44公噸。 凱投宏觀（Capital Economics）首席商品經濟學家卡羅琳·貝恩（Caroline Bain）報告表示，金價的漲勢遠遠超出預期，在金價上漲的同時還有強勁的就業報告，高於預期的通膨數據，甚至美債殖利率以及美元指數也在上漲。報告預期至年底金價將回落至每盎司2,100美元價位，

  • 環時民調 近六成南韓受訪者：韓中關係變得更加疏遠、敵對

    在本屆南韓政府上台後，中韓關係波折不斷，這也反映在南韓民眾的認知中，《環球時報》研究院的民調顯示，逾半數南韓受訪者認為，近年來韓中關係變得更加疏遠或敵對了。

  • TBMC新董座楊育民 電機博士屢創生技奇蹟

    TBMC新任董事長楊育民，是生技產業的奇蹟！他以一位完全沒有生化背景的電機博士，跨足製藥產業，自創在生醫界被譽為半導體界「摩爾定律」的「楊氏定律」、提升巨諾（Juno）的細胞製程；2021年創立的美國韌力（Resilience），首輪募資就吸金8億美元更是轟動。

  • 台積電回測月線台股震盪 都更、水資源概念發大財

    台股今（18）日開低，指數一度下探至20057點，跌逾100點，隨後跌幅收斂，跌點回至百點內。