【Y投資風向球】挺過能源風暴 歐洲基金表現驚豔

美國歐洲剛公布12月通膨率，都呈現緩步下滑趨勢，讓市場開始期待央行的升息行動可更為緩和，此也激勵股市、債市持續上揚。不過，大多數市場短線乖離都偏大，仍要提防拉回修正風險。雖然，各大研究機構對於今年經濟景氣多持保留看法，但德國、英國最新公布的經濟數據顯示，歐洲經濟展現相當的強韌性。近期歐洲股市呈現一波反彈攻勢，德國、法國、英國股市技術面都突破年線，呈現多頭格局，或許對歐洲股市也不要過度悲觀。

美通膨降溫，等待財報表現

1. 美國12月通膨(CPI)年增率6.5%，核心CPI年增率5.7%，符合預期，也都比前月下滑，市場期待聯準會在2/1利率會議只升息一碼的機率高達93%。此引導債券市場利率下跌，美國10年公債殖利率收3.49%，周跌幅3.3%，公債、高評等債、高收益債券都上漲。但因為預期升息趨緩，美元指數下跌，收102.2，周跌幅1.5%。

2. 上週美股跌深反彈趨勢延續，包括特斯拉降價賣車、台積電財報佳，台積電ADR、輝達、超微等股價都反彈。上週道瓊指數周漲幅2%、S&P500周漲幅2.6%、那斯達克周漲幅4.8%、費半周漲幅6.2%。道瓊穩站在年線上方，S&P500、費半已經突破半年線，趨勢正向，最弱的那斯達克指數，近期也終於突破季線。

3. 進入財報周銀行股率先公布，摩根大通、美國銀行等四大銀行財報優於預期，但是對今年美國經濟看法悲觀。Factset預估(1/6)，S&P 500大企業2022第四季獲利下跌4.1%，2023年企業獲利成長4.8%，都較9月預估下修。不過IMF總裁喬治愛娃表示，有更多證據顯示美國今年可以軟著陸。然而上週美國財政部長葉倫通知國會，美國本周達到法定債務上限，必須要避免債務違約風險。

日圓升值，台、韓股市反彈

1. 歐洲二大經濟體德國與英國表現令人意外，市場期待歐洲也有機會躲過衰退。歐元區12月通膨年增率9.2%，較前月下跌，但核心通膨年增率5.2%，較上月成長，仍需要警戒。由於美元走貶，歐元緩步上揚，歐元兌美元收1.08，周漲幅1.7%。德股DAX指數周漲幅3.2%、法股CAC指數周漲幅2.3%，英股FTSE周漲幅1.8%，全部都站上年線呈現多頭格局。

2. 日圓近期持續升值，上週美元兌日圓收127.8，日圓兌美元周漲幅3.2%，日本10年公債殖利率突破0.5%，此為日銀先前公布的利率區間上緣，此也拖累日股表現。市場關注本周日本央行會議對貨幣政策是否有所修正。南韓在1/13再次升息1碼，利率已達3.5%，是2008年以來最高水準。自2021/8月以來南韓已經10次升息，由於央行調降今年經濟成長率展望，市場預期利率緊縮或許已到尾聲。上週韓股周漲幅4.2%，有築底回升跡象。

3. 上周台股延續反彈，加權指數周漲幅3.1%。台積電法說顯示去年營收獲利創新高，雖然2023上半年營收呈現負成長，但下半年有機會成長，維持全年營收正數，此也激勵台積電股價重回500元關卡。上週三大法人延續買超，外資買超889億元、投信買超93億元，自營商買超87億元。新台幣維持升值趨勢，收30.3。不過，本周只有二個交易日就要封關，可能有落袋為安賣壓。

中國監管放寬，原油、黃金上攻

1. 1月初螞蟻金服獲准增資，顯示對平台監管跨出一大步。中國央行相關負責人 13 日透露，自2020 年 11 月以來，金融管理部門指導督促螞蟻集團等 14 家大型平台企業的一些問題，目前已基本完成整改，平台企業金融業務監管進入常態化。此推升近期中國平台產業股價反彈，包括阿里巴巴、騰訊、美團等。雖然中國經濟面仍疲弱，但市場也對開放充滿期待，部分消費股如酒類等股價走強。上證指數周漲幅1.1%、深證指數周漲幅2.0%、恆生指數周漲幅3.5%。

2. 美元走弱有利新興市場股市、債市上揚。印度11月工業生產上揚，12月通膨年增率5.7%，呈現下滑，基本面正向，然而不同類股表現互異，印度股市周漲幅0.6%，短線走勢轉弱。巴西前總統波索納洛支持者進行示威抗議，並對國會、總統府進行破壞，所幸事態未擴大，巴西股匯市震檔後回穩，巴西股市周漲幅1.8%，不過服務業、零售業表現都下滑。經過近二個月修正後，俄羅斯上週股市反彈，周漲幅7.1%。

3. 先前市場擔憂美國原油庫存升高，以及全球景氣衰退風險。但上周又樂觀期待中國解封後原油需求上升，以及美國有軟著陸機會。上週油價上漲，近月布蘭特原油收每桶85.2美元，周漲幅8.5%，近月西德州原油收每桶79.8美元，周漲幅8.2%。另外，預期美元升息幅度縮小，黃金持續上漲，上週金價收每盎司1919美元，周漲幅2.7%，站上所有均線維持多頭格局。

挺過能源風暴，歐洲基金上漲

俄烏戰爭最大受害者，除了烏克蘭、俄羅斯之外，歐元區可說是首當其衝。不僅原油、天然氣供給大受限制、價格飆漲，甚至糧食、進出口也同步受到衝擊。原先市場擔心歐元區將陷入嚴重經濟衰退，不過，在政府持續補貼能源價格，與暖冬讓天然氣價格下跌，歐元區表現出相當的強韌性。

歐元區2022年第三季GDP年增率1.3%，9月通膨率10%，顯示高通膨低成長的風險。原先預期冬季深受能源供應不足所苦，第四季經濟表現可能陷入衰退，但最新公布數據，卻比市場預期樂觀一些。

根據德國聯邦統計局公布，2022第四季GDP持平，但全年GDP年增1.9%，英國第三季GDP萎縮0.3%，但10月、11月都是正成長，有機會躲過第四季衰退。歐元區12月製造業PMI 47.8、服務業PMI 49.8，都尚未突破50，但卻呈現緩步走升趨勢。

最讓人擔心的通膨率，10月最高來到10.6%，但12月降至9.2%，顯示通膨最高峰可能已經過了。市場預估歐洲央行可能2月、3月分別升息2碼，5月再升息1碼，終點利率可能落在3.25%。英國央行可能2月升息2碼，3月、5月升息1碼，終點利率可能落在4.5%。

雖然資金持續緊縮，但因與美元利差縮小，推升歐元走強，近期歐元兌美元已經從最低0.95，來到1.08，漲幅高達13.6%。匯市走穩，股市也從10月開始展開反彈波，至今德股、法股、英股已經全部站上年線，呈現多頭格局，走勢比美股還強勁。

由於各大研究機構對歐洲今年景氣仍保持較為保守看法，例如世界銀行認為歐元區今年經濟成長率為0%，因此，還是要持續觀察2023年上半年表現，才能確認是否能挺過衰退。不過，歐洲近期的強韌表現令人意外，歐洲基金也呈現大反彈走勢。由於今年美元走勢偏弱，歐元較強，以下分別列出美元計價與歐元計價相對表現較佳的基金，以供投資人參考。由於經濟不確定性仍高，最好採取定期定額投資。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供