品牌庫存調整力道趨緩，南寶谷底已過，優化產品結構，H2營運勝H1

【財訊快報／記者陳浩寧報導】南寶(4766)上半年獲利刷新歷史新高，展望下半年，公司於今日法說會中表示，雖總體和外部環境不確定性高，今年營收持續成長的難度不小，然目前觀察品牌客戶調整庫存趨緩，最壞情況已經過去，看好第三季營收可較第二季成長，下半年表現也將優於上半年，第四季營收將是全年高點，下半年毛利率也將力拼維持上半年水準。南寶毛利率、營益率表現已持續六季走升，第二季毛利率30%、營益率13%，更是雙雙創下單季歷史新高。南寶表示，公司持續控管營業費用，加上優化內部管理、產品結構轉佳等，皆帶動獲利表現增長，預估下半年營收皆較上半年呈個位數增長，毛利率則力拼維持上半年水準。今年資本支出則估維持6-8億元水準。

南寶第二季營收比重為接著劑70%、塗料與建材25%、其他5%。其中，最重要營收來自運動鞋材接著劑業務，在鞋材接著劑業務方面，南寶表示，運動品牌客戶庫存水位逐漸降低，調整庫存的力道有趨緩的傾向，後續訂單可望陸續恢復正常。此外，近期更多國際品牌採取指定策略供應商建立中長期關係，南寶也因此有更多直接與品牌共同開發新材質接著技術的機會。

至於工業與其他消費性產業用接著劑，南寶提到，全球消費市場景氣及經濟活動預期仍較緩，然觀察到客戶需求緩步回溫，谷底應該已經過去。以地區別來看，台灣表現仍優於中國和越南等地，越南以木工、紡織為主，需求較為疲弱，但目前觀察也有逐步在恢復。

至於建材與塗料業務，南寶目前建材營收比重約18%，主要成長動能來自澳洲，拓展新客戶取得初步成果，同時今年產品價格已調整，預期今年持續成長。塗料方面，將持續整合產品線與服務以提供更好、更完整的解決方案，著重在建築應用的產品整合與推展高性能工業塗料。

展望後市，南寶指出，在鞋材方面將持續研發投入耕耘新產品與應用的效應逐漸顯現，如生質材料和永續、可回收材料等，可望取得新客戶和新訂單，預期下半年表現優於上半年。在工業與其他消費性產業方面，則將著重高毛利產品，調整產品結構，並積極把握新產品與應用的成長機會，如軟性包裝、光學用膠等，其中光學膠目前產能滿載，預計將於明年開出新產能因應。

雖短期大環境需求保守，但南寶持續擴展新產品、新應用，效應也將逐漸顯現，以環保減碳產品為例，南寶認為，雖減碳產品成本要多兩到三成，客戶初期採用較少，然在減碳成為國際趨勢下，加上法規要求，相信未來客戶接受度會越來越高，也是公司持續優化產品結構的動能之一，此外，由於更多國際品牌開始指定策略供應商，在新客戶和新訂單加入下，看好明年表現也不會比今年差。