個股：百和(9938)去年獲利創新高，惟高毛利產品成長動能趨緩，後市營運保守

【財訊快報／陳品親報導】台灣百和(9938)去年合併營收突破百億關卡，達117.64億元、年增10.7%，全年稅後純益為16.1億元、年增8%，EPS達5.4元，營收及獲利雙創歷史新高，惟獲利低於外資原先預期，加上集團今年高毛利產品成長動能趨緩，後市營運保守觀望。

百和去年主要成長力道仍來自鬆緊帶、射出勾、織帶鞋帶等三大產品，緹花鬆緊帶產品受品牌廠大量使用於慢跑鞋與足球鞋款，去年下半年因同業的訂單出現問題，而將射出勾產品轉單百和，帶動業務佔由去年下半年開始逐月提升。

四面彈佔去年營收比重約2.4%、一片式鞋面布1.1%，分別成長5.6%及1.6%，表現不如預期；去年品牌大廠如Puma、UA與Adidas多使用鬆緊帶，而去年鬆緊帶產品營收成長21%，排擠四面彈的使用。

而Nike考量競爭對手大量使用四面彈，避免仿製問題而取消訂單；一片式鞋面布則因同業競爭多，加上百和追求產品多樣化，導致生產速度較慢、材料成本增加，進而降低品牌廠使用意願，影響到新材質產品成長幅度不如預期。

展望2018年，目前來自品牌廠的鞋類相關輔料產品訂單持續穩定，且百和持續開發新產品與應用，如外骨骼機器人的輔料、嬰兒偵測心跳產品的射出勾等，另外也往航空領域進行認證，預計今年這三項產品營收將成長15-20%。

百和去年平均毛利率為40%、營業利益率22.8%、EPS 5.4元；去年12月單月稅後純益0.98億元，年減19.7%、月減22.03%，EPS為0.33元。