大立光營收低於市場預期 4外資砍目標價

(中央社記者吳家豪台北2018年1月8日電)光學鏡頭廠龍頭大立光 (3008) 去年12月營收月減13%、年減10%,低於市場預期,並預估1月營收將持續下滑,4家外資分別下修目標價至新台幣5935元、4720元、4250元、3600元。

歐系外資出具研究報告表示,大立光12月營收不如預期,主要受到中國大陸品牌訂單縮減影響,且今年1、2月進入淡季,單月營收恐逐月下滑,等到3月起中國大陸品牌發表新機,才有機會帶動出貨動能回溫,預估今年第1季營收將季減約25%,維持「買進」評等,目標價從6400元下修到5935元。

美系外資看好鏡頭規格升級將帶動大立光產品平均售價走揚,且大立光高階產品市占率未明顯流失,重申「買進」評等;為反映庫存去化,將大立光2017年、2018年每股盈餘(EPS)預估值分別調降2%、18%至189.8元、262.4元,目標價從6260元調降到4720元。

重申大立光「中立」評等的美系外資則認為,受主要客戶調整庫存影響,大立光去年第4季毛利率預估約69%,低於2016年第4季的71%,但因費用控管得宜,推算去年第4季EPS將季增10%、年增1%至63.93元;考量今年第1季進入淡季,大立光單月營收年增率應從3月起轉正,但第1季整體營收恐低於去年同期,將目標價從5500元下修到4250元。

另一家美系外資也維持大立光「中立」評等,目標價從4100元降到3600元,除了競爭對手擴產並改善產品組合,中國大陸品牌的高階機種也開始採用混合式鏡片,但大立光混合式鏡片還在研發階段,再加上7片式鏡頭太厚、採用率有限,市場預期今年大立光營收將年增30%、毛利率回升的看法恐不切實際。