個股：兩大主力產品出貨轉強，台耀9月營收拼回升，Q4營運挑戰全年高峰

何美如

【財訊快報／何美如報導】台耀(4746)降磷酸鹽產品sevelamer雖囊括美國主要藥廠客戶，卻意外遭印度藥廠Aurobindo捷足先登於7月取證，且7、8月該產品出貨以售價較低的歐洲為主，也導致營收連二個月跌破2億元大關，表現低於預期，股價也向下修正。不過，降磷酸鹽、維他命二大產品，9月出貨量都會同步成長，營收有望轉強，第四季更將攀全年高峰，今日下午法說會可望對營運展望有進一步說明。

降磷酸鹽產品在美國、歐洲出貨暢旺，尤其在美國，台耀已掌握主要客戶，原本市場多預期，其製劑客戶應是首批取得藥證的藥廠，可能有多家同時拿到，台耀也將受惠。不過，印度藥廠Aurobindo於7月19日宣布取得Sevelamer Carbonate Tablets, 800 mg.通過美國FDA核准取得藥證，衝擊市場信心。

董事長程正禹日前表示，Aurobindo搶先取得藥證，確實是意料之外，推測可能因其掌握從原料藥到製劑的生產，審核速度較快，不過，公司客戶仍是市場主力，也多預期很快就會取得藥證，目前公司的降膽固醇產品訂單仍是滿的，對公司營運影響不大。

而7、8月營收連二個月跌破2億元關卡，表現不如預期，亦造成股價出現一波向下修正。台耀表示，主要系降膽固醇產品出貨大量出貨歐洲市場，在整體占比拉高，因其產品售價偏低，也壓抑營收表現，9月美國占比就會回升，且新產線已於8月中投產，將帶動營運轉強。

此外，高毛利率的維他命D產品，既有產品出貨量從下半年開始增溫，且有2個新產品，日本客戶的產品雖在研發階段，8、9月出貨量開始增加，另一產品屬全球性產品，準備進入商用化，出貨量也有機會逐步放大。

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至於今年表現低迷的UV抗紫外線產品，下半年出貨量可能優於上半年，但全年仍將低於去年，程正禹表示，UV產品雖然利潤低 但若有利基在不會放棄，現已在開發全新產品，其中一項產品很快就會拿到資生堂的認證，明年會有一些量，而公司除了現有客戶DSM外，也會開拓其他通路。

展望下半年，雖然自結7月淨利僅1900萬元，每股盈餘0.21元，法人預估，8月也維持低檔，不過，兩大主力原料藥產品，維他命D業績逐步加溫，降磷酸鹽產品9月起出貨美國的比重也將提升，有機會帶動營收、獲利同步轉強，法人預估，第三季每股盈餘仍有機會超過1元，第四季營運將攀高峰，全年仍有機會挑戰5元。

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