《其他電子》自有品牌好賺，碩天毛利率續看增

【時報-台北電】專攻北美市場的不斷電系統（UPS）大廠碩天 （3617） ，以「Cyberpower」的自有品牌打出一片天，毛利率已經連4年維持在40％以上，去年更飆上46％歷史新高。該公司表示，新台幣匯率變化對該公司的影響有限，而原物料的影響也告一段落，後續的毛利率持續看增。此外，碩天也嘗試跨入代工市場，儘管現階段貢獻仍不大，但仍將帶來新的成長力道。

國內的不斷電族群表現一向產業不弱，而且各有專長。族群「龍頭」台達電 （2308） 將其整合在雲端系統當中，與伺服器、風扇、電源等做整體搭配；族群「股王」旭隼 （6409） 則是專攻代工市場，不和客戶做競爭，過去兩年的EPS都在18元以上，股價長期維持500元水準；至於盈正 （3628） 以往曾藉由太陽能逆變器竄起，儘管近年競爭者增加，但仍有穩定獲利。

碩天走的則是自有品牌路線，而且是難度最高的北美市場為主，去年度EPS達9.02元，創近年新高。由於碩天的毛利率長期保持40％以上，加上EPS也有旭隼的一半水準，至於每股淨值48.8元還高於旭隼的43.13元，但碩天昨（30）日的收盤價僅101元，還不到旭隼514元的四分之一，可說嚴重低估。

業界指出，一般人的錯誤觀念會以為在電力越不穩定的地方，UPS才賣得好，但事實上，在先進國家的民眾對於電力品質穩定的要求更高，UPS的需求更強。此外，近年來雲端成長更為快速，也帶來on-line的UPS需求，加上各國政府因應各種天災發生，都要求電信公司強制在訊號發射站配置UPS，以免通訊中斷，也是另一個成長動能。

值得注意的是，碩天雖然在自有品牌耕耘表現亮麗，但也嘗試切入代工市場，經過2-3年的發展，今年累計的營收約在2億元，約佔營收的5％左右。碩天表示，目前還在嘗試代工的模式，畢竟自有品牌和代工的腦袋思維也不同，組織運作也有差異，而代工訂單一下來就得瞬間完成，否則就沒有以後...上述種種都是做代工所需要克服的地方。

碩天在今年2月份斥資26億元，向太子建設買下的內湖大樓，經過將近半年的裝潢整理，近日正式由原本的南港總部遷移至此。根據本土法人發佈報告，評估碩天今年度的EPS可達9.55元、逼近賺一個股本，明年則可挑戰11.71元，給予120元的目標價。（新聞來源：工商時報─王中一／台北報導）