《外資》外資不留情面…宏達電想賺錢還要等

【時報記者王逸芯台北報導】宏達電 (2498) 第二季持續每股虧損2.37元，包括美系、日系以及亞系外資分別針對宏達電出具研究報告，多家外資對於宏達電的前景依舊相當保守，主要還是因為智慧型手機業務在市場環境不佳下，難出現反轉，以及VR獲利還需要時間，預期其2017年、2018年獲利機會不大，目標價區間於31元~55元，評等多為賣出以及減碼。

美系外資表示，宏達電HTC U11是第一個使用亞馬遜Alexa語音助理的設備，但從7月的銷售情況來看，與其前身HTC 10相比，旗艦產品並未成功，HTC還聲稱已經與Google形成戰略聯盟，並和英特爾和蘋果公司開發VR生態系統，但由於這些平台也可以與其他VR設備一起使用，與索尼PS VR相比，Vive的更高售價，恐繼續限制Vive的需求，不僅如此，Google Pixel OEM也處於危險之中，因為Google Pixel可能會將其合作夥伴改變為LG，使HTC處於風險之中，按照估計，Google Pixel可以貢獻宏達電收入的35%，總收益為6%，若失去Google Pixel，宏達電的現金會消耗得更快，將宏達電目標價由51元降到43元、維持減碼評等。至於還有一家美系外資更是將宏達電評等維持在賣出，目標價31元。

日系外資表示，由於新款智慧手機和季節性因素的貢獻大幅增長，預計宏達電第三季度的收入為195億元，季增21%、年增加12%，毛利率回升至16.2％，第三季宏達電是會出現更好的產品組合，但由於規模不足，預計宏達電將在三季度仍難逃虧損，日系外資也說 ，宏達電除了持續控制成本，預計宏達電也將透過更專注高端智慧手機，針對VR建立生態系統等方向努力，預計宏達電在今年底會發布獨立的VR設備，這可能會推動更好的消費者需求，取得良好進展，然而，由於激烈的競爭，宏達電在2017年~2018年轉盈的可能性依舊不高，維持評等賣出、目標價50元。

亞系外資認為，儘管宏達電管理階層期望通過減少智慧手機型號來提高盈利能力，並關注於高階產品市場，以提高運營和資源配置效率，不過，有鑑於飽和的低端市場導致競爭激烈，中國大陸智慧手機廠商也將焦點轉移至中高端市場，因此，宏達電將持續陷入困境，如果收入和利潤沒有顯著改善，宏達電將繼續在2017年吃下全年虧損，外資也說，雖然宏達電的VR發展仍然是投資者的關鍵重點，但由於宏達電積極建設生態系統，而不是僅追求硬體收入，所以需要幾年的時間才能看到有意義的收入和利潤貢獻，將宏達電目標價由56元調降到55元，維持減碼評等。