《外資》小摩:i8出貨遞延,仍給鴻海及可成「加碼」評等

【時報記者任珮云台北報導】蘋果股價昨天再拉回,台股今盤中跌逾百點,台積電 (2330) 、鴻海 (2317) 、和碩 (4938) 及可成 (2474) 等都壓在平盤之下。新款iPhone延後3、4周上市已成為外資圈共識,小摩是如何看i8出貨遞延消息呢?在個股上,小摩仍給予鴻海 (2317) 及可成 (2474) 「加碼」評等。

小摩出具最新科技股報告,聚焦在iPhone供應鏈的出貨瓶頸,受到該因素影響,i8備貨時程可能遞延,同時出貨量也受波及。小摩指出,近期多家媒體陸續報告,i8出貨時間恐將遞延,如Nikkei和MultipleCNBC都有類似消息。造成出貨遞延的因素在於不同技術所造成的出貨瓶頸,例如指紋辨識系統、3D感應、PCB及OLED面板等。

小摩預估,今年第三季與第四季iPhone備貨量將分別為4800與8200萬支,季成長率分別為13%與72%,與去年的30%與42%相比,第三季成長動能明顯較為緩和,需等到第四季才會轉強。

小摩下修了Q3備貨估值,由先前的5500萬支,下修到4800萬支;2017年的備貨也由先前的2.32億支下修到2.23億支;2018年的備貨則由2.65億支,上修到2.75億支。值得留意,今年Q4的備貨量為8200萬支,季增達72%,動能強勁。

小摩認為,零組件的生產瓶頸可能是真的,但不致於影響年底的假期銷售效應,據調查,可能有出貨瓶頸的技術在於in-display的指紋辨識解決方案,這是取代目前的in-package Authentec技術。蘋果將5.8吋OLED螢幕home鍵作了調整。另外則是3D感應的零組件,但目前看來良率已由先前的50%上調到80%。