刀劍打不贏手槍！沙國該向FED取經、入期貨市場救市

MoneyDJ新聞 2017-05-11 10:16:58 記者 陳苓 報導

油市又崩，先前一度跌破50美元的重要關卡，回到去年底石油輸出國組織(OPEC)協議減產之前的低點。部分人士建議，美國聯準會(FED)在全球金融海嘯之後，採取空前手段，大量購債壓低利率；沙烏地阿拉伯應該採取類似作法，介入原油期貨市場，挽救油市。

LCM Commodities執行長Pierre Lacaze 10日在金融時報發文稱，美國頁岩油崛起，沙國不能用傳統刀劍迎擊手槍，非常時期必須採用非常手段。沙國有「原油界央行」之稱，一向靠減產調節油價，但是此種作法只會影響現貨價格，難以改變市場對未來油價的觀感，而這才是頁岩油革命後，沙國應該鎖定的重點。

那麼該怎麼做？Lacaze建議沙國向FED取經，FED原本只用升降息影響市場；全球金融危機之後，FED不只降息，還直接介入市場，大舉購債，以壓低長期利率。沙國也可使用相似手段，也就是不只減產、還要出售長天期原油期貨合約。

賣出長天期期貨合約，可以壓低油市遠期曲線(forward curve)的後端曲線，讓原油回到逆價差(backwardation)，亦即現貨價高於遠期原油合約。逆價差會使得囤油無利可圖，交易員將釋出手上原油，加速去化庫存。

除了促成逆價差之外，出售長天期期貨合約，也會使得頁岩油商的避險過程更為複雜，這將拉大業者曝險程度，損益變化更為劇烈。文章稱，沙國應該明瞭，穩定油價不再符合該國利益，只會讓頁岩油得利；油價不穩才會使得頁岩油生產成本提高。

5月10日紐約商業交易所（NYMEX）6月原油期貨大漲3.2%、每桶47.33美元。歐洲ICE期貨交易所近月布蘭特原油大漲3.1%、至每桶50.22美元。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。