《外資》大立光2月營收低於預期，大摩：逢低找買點

【時報-台北電】受到中國智慧型手機大廠下修全年出貨預估值影響，大立光 （3008） 公布2月營收34.5億元、年增7成，但仍低於外資圈預期，昨（6）日股價卻小漲0.78％、至4,500元，頗有利空出盡味道，摩根士丹利證券等外資法人認為，雙照相鏡頭受下修影響最小，因此逢低仍是好買點。

大立光先前股價回檔修正，主要受到中國智慧型手機大廠下修今年出貨預估值利空消息影響，瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，Android手機是競爭非常激烈的市場，品牌大廠對於終端市場需求看法過度樂觀是正常現象，尤其是在這通貨膨漲蠢蠢欲動與零組件價格高漲環境。

據謝宗文了解，某家中國智慧型手機大廠就將旗下旗艦雙照相鏡頭機款的產品週期訂單下修20％至30％，背後最大原因恐怕在庫存水位問題身上。

因此，大立光2月營收34.5億元，儘管年成長率高達70％，但仍低於外資圈預期，合計前2月營收也僅佔外資圈第一季營收預估平均值的62％，大立光表示3月營收不會比2月低，但按外資圈預估平均值數據，3月營收需較2月成長30％才能「達陣」。

摩根大通證券科技產業分析師張恆指出，大立光1,000萬畫素以上鏡頭出貨比重已由1月的75％降至2月的70％；2月營收低於預期的原因則包括：一、中國智慧型手機品牌大廠下修出貨預估值；二、在第二季底出貨給新款iPhone前，iPhone佔營收比重還是會逐步走跌；三、舜宇光持續從大立光手中拿下高畫素鏡頭市佔率。

惟大立光昨股價走揚0.78％、以4,500元作收，顯然已有利空出盡的味道，摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎指出，大立光先前股價回檔修正，主因市場擔心雙照相鏡頭價格太貴、恐限制中國智慧型手機大廠採用意願。

呂智穎表示，今年對中國智慧型手機大廠來說，透過雙照相鏡頭設計做出差異化，是用來擴張市佔率的重要策略，使得作法不是排擠其他零組件採用以降低成本，就是調高零售價格，以OPPO為例，甫推出5倍光學以強化照相品質，猶記得去年並未推出雙照相鏡頭產品、且i6 Plus也才2倍光學，呼應了大立光擁有技術龍頭地位與優異議價能力。（新聞來源：工商時報─張志榮／台北報導）