《外資》宏達電翻身路迢迢，外資齊唱衰

時報資訊

【時報記者王逸芯台北報導】宏達電 (2498) 法說落幕，2016年持續虧逾1股本，儘管釋出今年首季虧損可望縮小的消息，多家外資依舊不給面子，直言宏達電在VR事業上表現恐不如預期樂觀，加上品牌產品持續低迷，儘管ODM業務保持彈性，但難撐大局，目標價最低下修到44元，評等多為減碼，僅一家歐系外資維持中立。

歐系外資則表示，宏達電目前Vive的努力還未有明顯收割，智慧機品牌業務也持續衰退，只剩下ODM業務保持彈性，Google Pixel的穩定需求是唯一的亮點，但產量受到AMOLED短期短缺的限制，維持中立評級，目標價從105元下修至75元。

日系外資指出，目前看來市場恐對虛擬實境(VR)前景過於樂觀，距離生態系統成熟還太早，Vive銷售數量可能有下修風險，加上智慧機業務依舊不振，利潤率持續面臨壓力下，預計宏達電2017、2018年虧損將增加，維持宏達電「減碼」評等，目標價從57元下修至44元。

美系外資表示，VR銷量正在衰退，今年預估也沒有Vive 2推出，替Google代工的Pixel的銷售預期可能還會再下修，在智慧機激烈競爭下，宏達電營運持續艱困，維持宏達電「減碼」，目標價從58元下修至53元；另一家美系外表示，宏達電營運將繼續面臨挑戰，預計2017、2018年的每股虧損10.37元和8.03元，重申減碼、目標價48元。

亞系外資表示，宏達電去年第4季損失高於預期，宏達電持續缺乏具戰鬥力的明星產品，另外，儘管宏達電對手機代工(ODM)策略持謹慎態度，認為這將是一個良好模式，可以填補產能並共享研發成本，但外資也點出，品牌公司和ODM是存在衝突的商業模式，可能無法藉由ODM帶來可觀的收入貢獻，維持減碼，下修目標價從68元至54元。

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