《產業分析》供需逆轉勝，銅箔產業出運啦(一)

【時報記者張漢綺台北報導】大陸及全球各大車廠積極推展新能源車，且車用電子應用日益廣泛，加上高速傳輸伺服器等需求高度成長，讓銅箔及銅箔基板產業擺脫過去幾年低迷谷底，銅箔廠—金居 (8358) 、銅箔基板廠—台光電 (2383) 、聯茂 (6213) 及台燿 (6274) 今年前3季均交出較去年同期成長的亮麗業績，由於銅箔供需持續吃緊，金居及台燿預估，第4季業績可望優於第3季，台光電及聯茂第4季業績雖較第3季微幅下滑，但仍將優於去年同期，而4家公司對明年業績均持樂觀看法，預估明年業績將優於今年。

銅箔近幾年一直處於供過於求，迫使部分銅箔廠減產關廠，且大陸為解決嚴重霧霾問題，自去年起大力推動發展新能源車，加上巴黎氣候協定自11月4日起生效，全球各國更嚴格管制汽車碳排放量，新能源車成為各大車廠發展重心，電動車鋰電池需求強勁，銅箔大廠紛紛將產能轉向高毛利的鋰電池銅箔，據銅箔廠推估，一台電動自用車鋰電池約使用40公斤到50公斤的銅箔，電動大巴士鋰電池則需要500公斤銅箔，為因應電動車需求，全球PCB用銅箔月產能36000噸中，約有6500噸轉至鋰電池銅箔，讓銅箔產業今年供需出現反轉，呈現供不應求。

除電動車鋰電池銅箔需求強勁，隨著車用電子應用日益廣泛，車用電子CCL面積激增，預估每台車CCL面積將從目前的0.5平方米增加至2平方米，若以每年全球汽車銷售量約1億台估算，可望增加1.5億平方米的CCL用量，去年CCL全球銷售量約7億平方米，預估2020年將可成長至10億平方米，以1億平方米的CCL約使用7萬噸的銅箔使用量推估，未來車用電子CCL一年將增加約10.5萬噸的銅箔需求量，加上伺服器市場穩定成長，可望推升銅箔需求在未來幾年呈現高度成長。

金居表示，過去銅箔產業只能應用在PCB，現在新增電動車鋰電池應用，而銅箔擴產又是重資本，就算設備不缺，擴產完成也要一年半到兩年，在需求強勁、擴產緩慢下，銅箔產業供不應求的情況可望延續到明年。

銅箔自今年第2季起供不應求，帶動金居銅箔代工費連續數季調漲，今年以來已經調漲15%到20%，近期銅價急漲，金居第4季代工費再微幅調漲。

目前金居銅箔月產能約1600噸到1700噸，其中供應給PCB廠約40%，CCL約占60%，公司預估，明年銅箔月產能可望微幅增加至1800噸左右。

在車用板部分，目前金居是健鼎 (3044) 、美國車用PCB板大廠的銅箔供應商，隨著車用板需求高度成長，今年下半年車用產品占金居營收比重已達12%到15%，預估明年下半年將攀升至15%到20%。

金居前3季合併營收為38.19億元，營業毛利為5.89億元，合併毛利率為15.44%，稅前盈餘為3.35億元，稅後盈餘為3.52億元，每股盈餘為1.67元。

為因應客戶需求，金居將持續微幅擴產及產品組合調整，金居表示，公司策略是不以量取勝，做出產品差異化，也就是產品往高頻高速、汽車防撞雷達及5G天線等布局，產能部分亦將擴建新產能，希望藉此帶動公司毛利率及獲利成長。

金居表示，目前公司產能持續滿載，已微幅調漲第4季銅箔代工費，加上電費已非夏季電價，預估第4季合併毛利率將優於第3季，第4季獲利亦將優於第3季，獲利可望再創單季歷史新高，明年業績亦可望優於今年。

銅箔價格漲勢難止，且全球環保意識抬頭，歐美各國環保法規趨嚴，電子產品採用無鹵材料趨勢已成，加上高階智慧型手機及雲端伺服器需求強勁，台光電 (2383) 、聯茂 (6213) 及台燿 (6274) 在產品佈局效益顯現下，業績水漲船高。