【鉅亨網林佳萱．綜合外電】 《MarketWatch》 主筆 Todd Harrison在最近的評 論中表示，雖然華爾街一片悲觀，經濟前景看起來陷入 慘澹，但他仍對目前的情勢抱持著樂觀的態度。他寫道 ，事情永遠有正反兩面，值此經濟狀況轉折的時刻，人 們應該把危機視為轉機，現在信用緊縮已比過去的網路 公司熱潮或房地產熱潮時更普遍，而人們不能只從單一 面向去觀察它。

幾點值得注意的理由，佐證為什麼投資人對未來應 該抱持樂觀：

第一，投資者要面對不愉快的事。2008年將會是金 融市場史上最惡劣的開始，而且做什麼都無法掩飾這一 點，但只要投資人做好準備主動出擊，現在要獲利仍然 有大量的機會 ，Todd Harrison表示，這對有預先準備 的投資人相當有利。如果投資人還沒有發現這一點，不 用擔心，對金融市場運作的體認永遠不嫌晚。

市場調整是靠時間和價格來作用，很多分析已經提 示過，逐步增加的不穩定狀態已經開始侵蝕看似平靜安 全的表象，而現在所有的風險都一一被攤在陽光底下。 而解決問題的第一步，就是誠實面對問題。從好的一面 來看，目前市場都已經開始評估這場經濟衰退的效應。 Citigroup(C-US；花旗集團)、Merrill Lynch (MER-US ；美林證券) 、Intel(INTC-US；英特爾公司)以及其他 的市場領導公司，在去年夏天起已經減少獲利達 50%以 上。

雖然次貸爛劇本上演、經濟不景氣悄然逼近，人們 看似被捲住這波殘酷的現實當中，但長期看來，保住資 本、減少負債、以及對金融市場的智慧反省，是眾人學 會寶貴的一課。每個人投資眼光的設定以及對風險的容 忍程度都不同，的確很難有一個滿足眾人的答案，然而 投資人如果遵守遊戲規則、掌握消息並且及時調整，還 是有機會在其中獲勝。

第二，談到房地產交易。在房市泡沫化之後，資產 價值大幅縮水，對房地產持有者是一件難堪的事實，但 對耐心等待的投資人來講好機會已然降臨。

沒有人想要把自己的獲利建築在別人的痛苦上，不 過房地產泡沫化的陰影接近，以最近的例子來說， 150 萬筆的資產取消了止贖權，這表示有些人將低價獲得房 子了，對於運用恰當投資方法的人來說，還是能夠獲利。

第三，前瞻性的指南是什麼？在過去的10年間，人 們開始視好處為理所當然，這個現象顯露在釵h方面： 包括房貸以及信用依存，人們現在花錢消費可以晚點付 賬，就算財富是掛零， Todd Harrison寫道，一切看起 來實在太美好了，而從事後看起來，這「太過於」美好。

所以，投資人應該注意，在這個運作體系中負債和 借款太嚴重，全世界加起來大概有 50000萬兆美元的衍 生性金融商品，如果停滯性通貨膨脹及通貨緊縮的風險 一直持續，大宗物資會相當容易受衝擊，而美元會重振 。

雖然投資人從10月高點之後到最近，心情不太好過 ，但我們從中也學得釵h教訓，眼看著這幾個月來「越 來越低的高點、接著越來越低的低點」形構出一幅明確 的圖像，未來賣壓重整應該會接替（而非購買回檔）， 替投資人帶來獲利。

第四，投資人千萬別把好東西一起丟了。造成日前 股災處處，無法拉抬的因素，是「現在把錢還我」的戲 碼紛紛上演，熊市的背景下，出現劇烈的重整。但這場 股災讓很多有長期潛力的股票都被拋售，分析師Todd Harrison 認為這相當不值得。

經濟趨緩時，藥品及民生消費品應該會表現得更突 出，但這在股災以後的日子裡並沒有發生，這兩項反而 在一片股災當中成為表現最差的項目。 Todd Harrison 認為比較好的個股，例如高特例集團（Altria Group）、 強生集團（Johnson & Johnson）、默克藥廠（Merck & Co.）、安海斯公司（Anheuser-Busch Cos.)以及可口 可樂等，他預估這些股票在2008年未來，表現應該會相 對出色。

第五， Todd Harrison認為投資人實在太過於恐慌 了，顯示投資市場情緒的美國芝加哥選擇權交易所 (CBOE)波動率指數 (VIX)，一度攀升到歷史新高，投資 人的恐慌程度直逼2001年 911的恐怖攻擊事件。但事情 還沒結束，他認為在未來幾個月，股票市場還是看壞， 投資者會持續因焦慮而拼命出脫持股。因此，這可能又 是值得重新進場的好機會。

Todd Harrison 最後為投資人打了一劑強心針。他 表示，事情就算更糟、世界情勢嚴峻，對投資人來說市 場又很令人沮喪，這個情況大家都知道，不過時間還是 會給投資人帶來經驗以及獲利的希望。投資人應該從失 敗和受傷中學習，1970年代發生過美國股市大崩盤， 1980年代、1990年代都各自有不同的經濟問題，時間終 究可以幫助人們順利度過，因此雖然最近次級房貸風暴 以及經濟衰退的危機襲來，投資人也無須過度悲觀。

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